Одним из интересных способов работы на финансовом рынке является создание так называемой синтетической облигации . Этот подход позволяет инвесторам получить гарантированный доход без значительного риска, используя комбинацию акций и фьючерсов. Рассмотрим этот механизм подробнее.
Покупка «синтетической» облигации: как работает и почему это важно знать
Что такое синтетическая облигация?
Создание синтетической облигации — это стратегия арбитражной торговли, которая заключается в одновременной покупке актива на спот-рынке (например, акций) и продаже фьючерсного контракта на этот актив. В результате получается "безрисковая" операция, поскольку разница между ценами актива и фьючерса гарантирует определенный доход к моменту экспирации контракта.
Как это работает на примере Сбербанка?
1. Контанго
Предположим, что текущая цена акции Сбербанка составляет 72.75 рублей , а цена фьючерса на эту акцию — 74.32 рубля . Такая ситуация называется контанго , когда цена фьючерса выше цены базового актива.
На момент экспирации (погашения фьючерса) цены акции и фьючерса сойдутся. Это означает, что если мы:
- Купим 100 акций Сбербанка по 72.75 рублей за штуку,
- Продадим 1 фьючерсный контракт по 74.32,
то к моменту экспирации мы получим гарантированный доход, равный разнице между ценами:
74.32 - 72.75 = 1.57 рублей за одну акцию.
Так как один фьючерсный контракт покрывает 100 акций, наш общий доход составит:
1.57 × 100 = 157 рублей.
2. Учет лотов
Акции Сбербанка торгуются лотами, где один лот равен 10 акциям. Чтобы соответствовать объему одного фьючерсного контракта (100 акций), нам нужно купить 10 лотов акций (10 × 10 = 100 акций) и продать 1 фьючерсный контракт .
Почему это работает?
Основная идея в том, что фьючерсная цена уже учитывает все будущие изменения в стоимости базового актива, включая проценты на деньги и возможные дивиденды. Если цена фьючерса выше цены акции (контанго), то разница между ними — это фактически премия, которую можно заработать через арбитраж.
Что происходит при бэквордации?
Если цена акции выше цены фьючерса, это называется бэквордацией . В такой ситуации теоретически можно:
- Продать акции,
- Купить фьючерс.
Однако на практике это может быть опасно, особенно для начинающих трейдеров, из-за следующих факторов:
- Дивиденды : Если компания объявляет дивиденды, короткая позиция по акциям приведет к тому, что брокер спишет сумму неучтенных дивидендов с вашего счета.
- Недоступность коротких позиций : Многие брокеры ограничивают возможность открытия коротких позиций перед выплатой дивидендов, что делает стратегию невозможной.
Поэтому рекомендуется воздерживаться от создания синтетических облигаций в условиях бэквордации, особенно на начальных этапах торговли.
Преимущества стратегии
- Безрисковый доход : Поскольку цены акции и фьючерса сойдутся к моменту экспирации, вы заранее знаете свой доход.
- Простота исполнения : Не требуется глубокого анализа рынка или прогнозирования будущих движений цены.
- Стабильность : Эта стратегия работает независимо от рыночной волатильности.
Ограничения и важные замечания
- Комиссии : Убедитесь, что комиссии брокера не перекроют ваш потенциальный доход.
- Маржинальные требования : Продажа фьючерсов требует залога (маржи), который необходимо учитывать при планировании сделки.
- Ликвидность : Убедитесь, что выбранный актив достаточно ликвиден, чтобы легко совершать сделки.
Заключение
Создание синтетической облигации — это эффективный способ получения гарантированного дохода на фондовом рынке. Однако важно тщательно изучить условия своего брокера, учесть все комиссии и соблюдать правила управления капиталом. При правильном подходе эта стратегия может стать отличным дополнением к вашему инвестиционному портфелю.
Зарабатывайте стабильно и безопасно! Удачи на финансовых рынках!
